北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连(lián)续(xù)环比下降(jiàng)的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的(de)是，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下(xià)修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技(jì)和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊行前也(yě)有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会和劳(láo)动力(lì)流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最(zuì)近几周的首(shǒu)次(cì)申请失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷(dài)和(hé)企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程(chéng)有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预期(qī)将(jiāng)引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入(rù)调(diào)整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预计(jì)5月是美联(lián)储最后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布(bù)会上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数(shù)据(jù)超预(yù)期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告(gào)，这让(ràng)美(měi)联储陷(xiàn)入困境(jìng)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据(jù)和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能(néng)会在较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期提振美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶(jiē)段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半(bàn)年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然(rán)目前(qián)距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有时间(jiān)，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行(xíng)业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多(duō)家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实(shí)际(jì)GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美(měi)元指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格(gé)有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚(xū)值(zhí)看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来(lái)看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一季(jì)度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实(shí)物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更强的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升(shēng)。世界(jiè)白(bái)银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了(le)历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场寄(jì)希(xī)望于(yú)美(měi)联储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺(cì)激价格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率环境(jìng)到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的(de)影响也(yě)未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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