金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清(q电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决īng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(c电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决hí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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