随着一季报披露完毕，伊拉克是不是被灭国了有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)伊拉克是不是被灭国了文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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