昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shā青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并(b青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ìng)不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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